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银河证券:成长的轨迹 中美成长股梳理

发布时间:2019-10-09 13:54:11 编辑:笔名

银河证券:成长的轨迹 中美成长股梳理 2012-09-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

所谓成长股,是指发行股票时规模并不大,公司的业务蒸蒸日上,管理良好、利润丰厚,产品在市场上有较强竞争力的上市公司。我们对成长股的定义是从公司基本面出发,看重的是公司的盈利能力以及成长性。短期暴发性业绩增长并不能说明问题,所以我们筛选成长股更看重盈利能力的长期持续性。

对于美国的成长股,我们整理了市值排名前 000的美股在1980年到2011年间的营业收入增速,构造正增长年数,增长20%以上年数以及连续增长20%以上年数等评价指标,然后按照这三个指标对美国进行评价和排序,最后去除市值低于 0亿美元的股票得到美国股市在1980-2011年时间区间内的 0只成长股。

美国成长股的行业分布较为集中,主要是IT、消费和医药行业。

美国成长股都只有一个明显持续的快速增长阶段,成长期后营业收入很难再保持大于20%的增长速度。成长股一般在上市后就开始进入成长期(营业收入增速持续大于20%),本报告所筛选的 0只美国成长股中有26只在上市第一年进入成长期。

我们对于中国成长股的筛选主要采用了三条标准:1、自上市以来收入增速正增长年数/上市年数占比靠前的公司。2、自上市以来收入增速正增长年数排名靠前的公司。 、自上市以来收入增速连续8年保持20%以上增长的公司。综合以上三个标准,我们精选出了50家上市公司。

中国成长股的行业分布较为分散,周期、消费和IT均有,相对而言,消费类公司更多。

大部分中国成长股股票的绝对股价涨幅在5倍到20倍之间,均显著超越同期上证综指的涨幅。从市值空间变化来看,在股价成长期间,机械行业的6只股票的初始市值均在10- 0亿之间,股价到达阶段性顶点的市值均上涨至120-600亿之间。商贸行业的7只股票,市值的扩张倍数大部分在5倍左右。从股价的拐点看,50只股票中的19只绝对股价的爆发期都在2005-2007年牛市间,8只股票的爆发期起点在2000年以前。相对股价大部分与绝对股价的拐点一致。

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